核心财务数据一览
2026年2月19日，沃尔玛公布了截至2026年1月31日的第四季度（FY2026 Q4）财报。这份财报是新任CEO John Furner上任后的首份成绩单，也是沃尔玛在全球经济不确定性加剧背景下交出的一份答卷。
从核心数据来看，沃尔玛Q4总营收达到1907亿美元，同比增长5.6%，略超华尔街预期的1904亿美元。调整后每股收益（EPS）为0.74美元，超过分析师预期的0.73美元。全年净销售额达到7132亿美元，这一数字虽然令人瞩目，但首次被亚马逊的7170亿美元超越，结束了沃尔玛连续13年的全球营收冠军地位。
电商业务持续高速增长
电商业务无疑是本季度最大的亮点。美国电商销售同比增长27%，全球电商增长24%，这已经是沃尔玛连续第15个季度实现双位数的数字化增长。更值得关注的是，电商占美国总销售额的比例达到了23%，创下历史新高。
门店配送业务增长约50%，这得益于沃尔玛持续投资的"门店即仓库"策略。CFO John David Rainey表示："我们以如此大的规模服务客户的能力，加上我们现在拥有的速度，正在转化为持续的市场份额增长。"
第三方市场销售增长20%，创纪录的52%的卖家正在使用沃尔玛履行服务（WFS）。这一数据对于中国跨境卖家而言意义重大——越来越多的卖家认识到WFS在提升搜索排名和转化率方面的价值。
广告收入爆发式增长
Walmart Connect广告业务在Q4增长约41%，全年广告总收入达到64亿美元，全球增长37%。CFO Rainey透露，"最近一个季度利润的整整三分之一与广告和会员收入相关。"这一数据充分说明了广告业务正在成为沃尔玛利润增长的核心引擎。
值得注意的是，第三方卖家的广告投入增速高于品牌方，这意味着对于在沃尔玛平台上运营的中国卖家来说，广告投放将成为越来越重要的竞争手段。
展望谨慎：关税与消费分化
尽管Q4表现亮眼，沃尔玛对新财年（FY2027）的展望却相对保守。公司预计净销售增长3.5%-4.5%，调整后EPS为2.75-2.85美元，显著低于华尔街预期的2.96美元。这一谨慎展望导致沃尔玛股价在财报发布当日下跌1.38%。
关税是影响展望的核心因素之一。"解放日"关税政策对大部分进口商品征收10%的基准关税，虽然Rainey表示"零售行业已基本吸收了关税的冲击"，但他也承认低收入消费群体面临的压力正在加大。
对中国卖家的启示
第一，WFS是必选项。52%的卖家使用率说明WFS已经从"可选"变为"必选"。新卖家还可以享受最高2000美元的WFS积分优惠。
第二，广告投放需要升级。随着广告收入占利润比重持续提升，平台对广告生态的投入只会加大，卖家需要提前布局Walmart Connect广告策略。
第三，关注关税动态。关税政策的不确定性要求卖家在定价策略和供应链管理上保持灵活性。
第四，高端品类机会。高收入消费者在沃尔玛的消费增长最快，时尚等品类几乎所有增长都来自年收入10万美元以上的家庭。